【メタプラネット】普通株主にとって今回のB種優先株発行はプラスか？マイナスか？徹底解説！

未分類

2025年11月、メタプラネットは海外投資家を対象にB種優先株（23,610,000株）を第三者割当で発行しました。
投資家として気になるのは、やっぱりこういう点ですよね。

「普通株主にとって、今回の優先株発行って結局どうなの？」

この記事では、B種優先株の条件をわかりやすく整理しつつ、
普通株保有者にとってのメリット・デメリット、そして最終的な評価 をまとめていきます。

メタプラ株を持っている人も、購入を検討している人も、ぜひ参考にしてください。

B種優先株とは？1分でポイント整理

B種優先株には以下の特徴があります。

  • 年4.9%の累積配当（四半期ごとに支払い）
  • 議決権なし
  • 普通株への転換権あり（転換価額1,000円）
  • 上場しなければ 1,000円＋未払配当 で償還請求OK
  • 組織再編・上場廃止でも現金償還請求OK
  • 転換は“良い場面”（株価上昇時）でしか原則起きない

簡単にまとめれば、

損しにくく、上場すれば利益を狙える“高安全性の優先株”

という設計になっています。

この優先株を、Nautical、SMALLCAP World Fund、Anson 系など世界的大手機関投資家が買い受けた形です。

普通株保有者にとってのメリット

✔ ① すぐには希薄化が起きない（転換価額が高い）

転換価額は 1,000円。
発行決議日の株価は 375円。

つまり、

  • 株価が1,000円を超えるまでは転換されない
  • → 普通株の希薄化は発生しない

既存株主からすると、これは非常に重要な点です。

“企業価値が伸び、株価が大幅上昇した良い場面でしか希薄化が発生しない”

これは普通株主にとってプラス。

✔ ② 調達資金（約204億円）でビットコインを大量購入 → ｍNAV上昇

今回の調達資金のうち 約150億円 がビットコイン購入に充当されます。

メタプラネットはｍNAV（1株あたりBTC保有量）の変動が株価に直結する銘柄です。

つまり、

BTCを買い増す＝普通株の価値がストレートに上がる

という構造。

メタプラ株主にとって、これは“直球のプラス材料”です。

✔ ③ BTCインカム事業の拡大 → 将来の配当負担を補える

優先株の配当は年率4.9%。
年間11億円程度の配当負担が発生します。

ただし会社は、BTCデリバティブ事業（インカム事業）で

  • 第1Q：7.7億円
  • 第2Q：19億円
  • 第3Q：42億円

と急成長させており、この収益で優先株配当をまかなう方針。

普通株主にとっては

「配当負担で利益が吸われる」
よりも
「BTC事業で稼いだ分が成長の燃料になる」

という見方ができるようになります。

✔ ④ 議決権の希薄化がゼロ

B種優先株は 議決権なし。

議決権を薄めずに巨額の資金を調達できたことは、
既存普通株主にとって非常にメリットがあります。

普通株保有者にとってのデメリット

✔ ① 配当負担が重くなる（年間11.6億円）

優先株主へ配当が優先されるため、
普通株主への利益還元余力が減る可能性があります。

メタプラはこれをBTCインカム事業で補う方針ですが、
短期的には「利益の外流」が確実に発生します。

✔ ② B種優先株が上場できなかった場合の償還リスク

もしB種優先株が期限までに上場できなければ、
優先株主は 現金償還を請求できる 条件です。

  • 1,000円 × 23,610,000株 = 236億円以上
  • 未払配当を入れるとさらに増加

これは普通株主にとって
最悪のキャッシュ流出リスク となります。

もちろん会社は

  • クレジットファシリティ（借入枠）
  • 他の優先株利用のリファイナンス
  • BTCインカム収益
    などで「十分対応可能」と説明していますが、
    心理的にはマイナス材料となり得ます。

✔ ③ 株価1,000円以上になれば希薄化は避けられない

株価が大幅上昇すれば、
普通株に転換され 約2%程度の希薄化 が起きます。

ただしこれは

良い場面（企業価値UP時）での希薄化

なので、実質的にデメリットとは言い切れません。

結局、普通株主にとってプラスなのか？総合評価

では、総合的にはどう評価できるのでしょうか。

短期：ややマイナス

  • 優先株への配当負担が増える
  • 償還リスクが気になる
  • 株価がすぐに反応しにくい

中期〜長期：明確にプラス（BTC戦略を信じるなら）

  • 調達資金でBTC大量購入
  • インカム事業の収益が配当負担を超える可能性
  • 希薄化は株価1,000円超の“ハッピー場面”でのみ発生
  • 世界の一流投資家が参戦し、信頼性が向上
  • 普通株の市中発行よりはるかに希薄化を抑えた資金調達手法

一言でまとめると…

短期は重いが、中長期では普通株主が最も恩恵を受ける構造。
BTCの価値上昇を本気で取りにいくための資金調達。

メタプラの経営は“BTCトレジャリー戦略”の強化に完全に舵を切っており、
今回の優先株発行はそのための大きなステップです。

普通株主にとっては、
BTC戦略が成功するなら一番利益を享受できる立場 であることに変わりありません。